حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت


انتظار عقلانیت بیشتری از دولت در حوزه اقتصاد داشتیم/ هیچ سرمایه‌گذاری حاضر نیست سرمایه خود را به ایران بیاورد

انتظار عقلانیت بیشتری از دولت در حوزه اقتصاد داشتیم/ هیچ سرمایه‌گذاری حاضر نیست سرمایه خود را به ایران بیاورد

به گزارش «فرهیختگان آنلاین» ، بازار ارز همچنان آشفته است و قیمت‌ها کماکان روی مدار بالای 6500 تومان خودنمایی می‌کند. اگر چه دولت سعی می‌کند بگوید دلار 4200 تومان است و تمام نیازها را با دلار 4200 تومان پاسخ می‌دهد، اما واقعیت میدانی چیز دیگری است. دکتر عطیه وحید‌‌منش، اقتصاددان و پژوهشگر اقتصادی دانشگاه ایالتی و ‏موسسه پلی‌تکنیک ویرجینیا در گفت‌وگو با «فرهیختگان» درباره دلار 4200 تومانی می‌گوید شاید در کوتاه‌مدت این دلار بتواند روند را باثبات نگه دارد اما سرانجام این دلار شکست خواهد خورد. وی در این گفت‌وگو درباره عملکرد دولت روحانی در پنج سال اخیر نیز گفت انتظار داشتیم عقلانیت بیشتری را شاهد باشیم.

در روزهای اخیر شاهد این بودیم که نرخ دلار تا حدود 6700 تومان هم افزایش یافته است. تحلیل شما از روند موجود در بازار چیست؟

بخش اعظمی از این افزایش در نرخ دلار به نااطمینانی موجود در بازار ارز برمی‌گردد. به‌خصوص در سال 97 مشخصا به‌ نظر می‌رسد که برآورد جامعه این‌ است که سال سختی از نظر متغیرهای اقتصادی پیش‌رو است و با توجه به این وضعیت، برجام در هاله‌ای از ابهام است و در سال قبل حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت هم دولت سعی در کاهش نرخ سود بانکی داشته و آن را انجام داده است. اما به علت بی‌ثباتی موجود در بازار دلار، باز هم نرخ سود بانکی را بالا برده‌اند. این مساله هم خود باعث دامن زدن به بی‌ثباتی شده است. به‌نظر می‌رسد این بی‌ثباتی مردم را مشتاق کرده تا دارایی خود را به سمت بازارهای دیگر ببرند. حالا این اتفاق افتاده و دارایی‌های مردم یا تبدیل به سکه شده یا دلار. هدف‌شان هم یک چیز است و آن حفظ ارزش دارایی‌هایشان است. با توجه به اینکه برجام توسط آمریکا نقض شده است، مردم این احساس را دارند که تورم افزایش و نرخ سود بانکی کاهش یافته است که همه اینها می‌تواند تاثیرگذار باشد و ارزش دارایی مردم کم شود.

به‌نظر شما قبل از اینکه این نوسانات به این اندازه در بازارهای کشور پدیدار شود؛ آیا دولت می‌توانست نوسانات موجود در بازار را کنترل کند؟

در تابستان 96 که قیمت دلار بالا رفت و در دی نیز به علت ناآرامی‌هایی که رخ داد قیمت دلار شروع به افزایش کرد. شاید بهتر بود دولت در همان مقطع کمی نرخ دلار دولتی را بالا می‌برد که سیاست یکسان‌سازی نرخ ارز را از همان زمان آغاز کند.

کاری را که الان انجام شد نمی‌توان یکسان‌سازی نرخ ارز نامید، زیرا بازار سیاه هنوز وجود دارد با وجود این وقتی ما دو نرخ ارز داریم، رانت نامناسبی ایجاد می‌شود که اصلا به نفع طبقه ضعیف نیست و بیشتر به نفع طبقه بهره‌مند جامعه است. احساس بنده این‌ است که دولتی‌ها هم این نگرانی را داشتند که اگر قیمت دلار دولتی را بالا ببرند، به این بی‌ثباتی دامن می‌زنند و انتظارات مردم هم تحریک شود. در مجموع تا زمانی که چند نرخ ارز داشته باشیم، وضعیت مناسبی نخواهیم داشت به خصوص از لحاظ رانتی که هم اکنون وجود دارد.

به نظر شما دلار 4200 تومانی که به‌صورت دستوری اعلام شد، چقدر می‌تواند در بازار موفق باشد؟

به نظر من دلار 4200 تومانی شاید در کوتاه‌مدت تا حدودی بتواند بازار را کنترل کند و از التهاب آن بکاهد، اما بدون شک نمی‌تواند در بلند‌مدت باثبات بماند، زیرا هم تقاضایی که در بازار وجود دارد و هم ریسک موجود در ماندن برجام و انتظارات مردم نسبت به امسال، در مجموع نرخ‌های بالاتر را پیشنهاد می‌کند که در بلندمدت نمی‌تواند باثبات باشد.

عملکرد اقتصادی دولت در پنج سال اخیر را چگونه ارزیابی می‌کنید و چه نمره‌ای به تیم اقتصادی دولت می‌دهید؟

البته باید اذعان کنم دولت در حوزه‌هایی عملکرد خوبی داشته است، اما در یک سال حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت اخیر اوضاع خوب نبود و روند را مطلوب ارزیابی نمی‌کنم. احساس می‌کنم در دوره دوم آقای روحانی سردرگمی و آشفتگی عجیبی در تیم اقتصادی دولت دیده می‌شود. دولت آقای روحانی در چهار سال ابتدایی، نمره بالاتری نسبت به این دوره داشتند، از این حیث که توانستند انتظارات مردم در مورد تورم را تاحدودی برآورده کنند و تورم را کاهش دهند و وضعیت را مقداری باثبات کنند. در آن زمان برجام امضا شد و ثباتی در بازار ایجاد کرد و تورم هم کنترل شد، البته همچنان نقدینگی بالا بود. در کل به نظر من با وجود اینکه مردم انتظار داشتند عقلانیت بیشتری در این دولت دیده شود، اما ناهماهنگی‌هایی در دولت مشاهده می‌شود که من را به‌عنوان یک پژوهشگر اقتصادی به این نتیجه می‌رساند که فعلا نمره و عددی را نگویم، ولی انتظار بنده این بود که از دولت کنونی در حوزه اقتصادی عقلانیت بیشتری دیده شود.

بزرگ‌ترین اشتباه اقتصادی دولت در پنج سال اخیر را چه می‌دانید؟

اول بحث بیکاری بود که نتوانستند اصلاحاتی انجام دهند و دیگری تعلل در اصلاحات وضعیت سیستم بانکی بود که نیاز به اصلاحات ساختاری داشت و دولت این مساله را عقب می‌اندازد که از ضعف‌های بزرگ دولت است. در مورد بیکاری هم بعد از اینکه تورم تاحدودی به ثبات رسید و از رکود تورمی خارج شدیم، باید بیشتر به بحث بیکاری رسیدگی می‌شد.

دولت ادعا می‌کرد که پس از اجرای برجام شاهد این خواهیم بود که بهبودهای خوبی در اقتصاد کشور صورت گیرد. چرا این امر صورت نگرفت؟

اولا برجام ظرفیت مشخصی داشت و از همان روز اول نیز شاید یکی از اشتباهات دولت این بود که انتظارات را در این زمینه بالا برد. من متخصص علوم سیاسی نیستم اما کارشکنی اتحادیه اروپا و آمریکا در این زمینه وجود داشت و از طرف دیگر بدترین گزینه برای ریاست‌جمهوری آمریکا در 2016 انتخاب شد که مجموع این عوامل باعث شد انتظارات برجام اتفاق نیفتد. ما هنوز در مراودات مالی مشکل داریم و هنوز بحث سرمایه‌گذاری در هاله‌ای از ابهام است و هیچ سرمایه‌گذاری حاضر نیست سرمایه خود را به ایران بیاورد. مجموعا این عوامل باعث شد که برجام آنقدر مفید نباشد اما اتفاقاتی هم رخ داد که بدشانسی دولت آقای روحانی بود.

دولت طبق قانون مکلف است یارانه افراد پردرآمد و ثروتمند جامعه را حذف کند، اما این کار را نکرده است. به نظر شما چرا این کار را نکرد و حذف نکردن یارانه افراد پردرآمد چه تبعاتی برای کشور خواهد داشت؟

الان که دوره دوم دولت آقای روحانی است دیگر از فشار سیاسی خبری نیست و دولت رای خود را کسب کرده است و شاید بتواند با خیال آسوده‌تر این کار را انجام دهد. شاید بیشتر علت این مساله در این باشد که مشروعیت خود یا رضایت عمومی جامعه را کسب کند که در کل سیاست درستی نیست؛ زیرا دولت با کسری بودجه مواجه است و این یارانه‌ها هم فشار کسری بودجه را بیشتر می‌کند و توجیه عادلانه هم ندارد که به طبقات مرفه جامعه یارانه پرداخت شود. با این کار فقط کسری بودجه زیاد می‌شود و در آینده ممکن است اثرات تورمی هم داشته باشد.

حباب دلار در سه بازار؛ دو روز مهم برای بورس

امروز و فردا برای بازار سرمایه روز مهمی است شاخص کل برای سومین بار به حمایت محدوده یک میلیون و ۴۲۰ هزار تومانی برخورد میکند بازار منتظر است تا ببیند آیا شاخص کل با افزایش تقاضا از محدوده فوق در یک حرکت رو به بالا می تواند سقف مقاومت خود در مثلث ایجاد شده را بشکند؟

حباب دلار در سه بازار؛ دو روز مهم برای بورس

میزان حباب در بازار سکه در هفته گذشته روند صعودی را تجربه کرده است که نشان دهنده مقاومت فروشندگان سکه برای فروش در قیمت های پایین تر است ولی حجم کم معاملات هم نشان می دهد که بازار در مقدار حباب های بالا برای خرید احتیاط میکند.

بازار سرمایه نیزمنتظر است تا ببیند آیا شاخص کل با افزایش تقاضا از محدوده حمایتی روز جاری در یک حرکت رو به بالا می تواند سقف مقاومت خود در مثلث ایجاد شده را بشکند؟ یا محدوده حمایتی را میشکند و به پایین سقوط میکند؟

اکوایران در دیدبان هر روز صبح به مرور رویدادهای بازارهای معاملاتی می پردازد، عملکرد گذشته بازار سرمایه و معاملات بازار سکه و ارز را بررسی می کند. در دیده بان اخبار موثر بر بازارها مدنظر قرار می گیرد و هدف توصیف عوامل اثر گذار بر سمت و سوی بازارها است.

روند صعودی و آرام بازار ارز

پس از بازگشت علی باقری از وین و افزایش خوش بینی نسبت به حصول توافق و نتیجه بخش بودن مذاکرات، دلار تهران سنگر محدوده ۳۱ هزار و هفتصد تومانی را از دست داد و تا هفته پایانی مرداد به کانال ۲۷ هزار تومانی سقوط کرد هرچند حضور دلار در کانال ۲۷ هزار تومانی چند ساعتی بیشتر طول نکشید و دلار در همان روز به بالای کانال ۲۸ هزار تومانی بازگشت. با گذشت حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت زمان و معلوم نشدن نتیجه مذاکرات،به مرور از هیجانات بازار کاسته شد و دلار تهران در هفته قبل در روندی آرام در نیمه دوم کانال ۲۹ هزار تومان به سمت مرز ۳۰ هزار تومان حرکت کرد.

پس از ارایه نظرات ایران درباره پاسخ آمریکا در پایان هفته قبل، بازار ارز تحت تأثیر بمباران خبرهای مثبت و منفی داخلی و خارجی قرارگرفت ولی بررسی روند قیمت ها نشان میدهد که برایند اخبار مثبت و منفی موجود در بازار ارز نتوانسته جهت حرکت شاخص ارز را تغییر دهد و نظم اخیر بازار دچار اختلال نشده است.

با این وجود یک اقدام بانک مرکزی اخیرا ابهام را در بازارها کمی افزایش داده است، افزایش نرخ بهره بین بانکی و نرخ توافقی بازخرید غالبا برای کنترل تورم و انتظارات تورمی صورت میگیرد، پس از ملاقات رییس سازمان بورس با رییس بانک مرکزی نرخ بهره بین بانکی و نرخ توافقی بازخرید همزمان با افزایش خوش بینی ها نسبت به حصول توافق کاهش پیدا کرد که با کاهشی شدن نرخ ارز بازار آزاد و رشد بازار سرمایه همزمان شد، ولی اخیرا بانک مرکزی مجددا دست خود را روی تنظیم گر نرخ بهره بانکی و حداقل نرخ توافقی بازخرید گذاشته و نرخ های فوق افزایش یافته اند. با توجه به اینکه نرخ ارز نیز آرام به محدوده های بالای قیمتی می خزد و اقدامات فوق از طرف بانک مرکزی غالبا برای کنترل تورم و انتظارات تورمی صورت می‌گیرد، این شک به وجود آمده که آیا بانک مرکزی نگران تغییر جهت انتظارات تورمی است؟

مقاومت فروشندگان و احتیاط خریداران سکه

قیمت سکه امامی دیروز افزایش یافت ولی نتوانست خود را به کانال ۱۴ میلیون تومانی برساند، حباب سکه امامی روز قبل به نزدیکی محدوده ۱۳ در صد رسید هرچند حباب سکه بالاتر از میانگین حباب در مرداد ماه و شهریور می باشد ولی کمتر از میانگین تیرماه است که حباب و تقاضای معاملاتی به اوج خود رسیده بود.

ربع سکه نیز دیروز مجددا حباب ۴۰ درصدی را تجربه کرد تا روند افزایشی حباب در بازار سکه در یک هفته گذشته تایید شود، میزان حباب در بازار سکه در هفته گذشته روند صعودی را تجربه کرده است که نشان دهنده مقاومت فروشندگان سکه برای فروش در قیمت های پایین تر است ولی حجم کم معاملات هم نشان می دهد که بازار در مقدار حباب های بالا برای خرید احتیاط میکند.

بررسی بازار‌ ارز و سکه از دریچه دلار

نرخ دلاری درهم که از ضرب قیمت درهم در ضریب برابری درهم به دلار به دست می آید در معاملات شنبه افزایش یافت و در بیشترین سطح از ابتدای شهریورماه قرار گرفت، در روز قبل در حالی این اتفاق رخ داد که حباب درهم(که از اختلاف نرخ دلاری درهم با دلار تهران به دست می آید) با سقف خود فاصله دارد و در نزدیکی ۳۰۰ تومان قرار گرفته است. مقدار ثابت حباب درهم در معاملات شنبه نشان می دهد که بازار ارز دچار هیجان معاملاتی و شوک تقاضا نشده است حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت و روی مسیر خود حرکت می کند.

قیمت دلار‌ بر اساس سکه امامی (که از تقسیم قیمت سکه امامی بر قیمت اونس جهانی ضرب در عدد ۴.۱۶۳ به دست می آید) در روز گذشته در بیشترین سطح از ابتدای شهریور ماه در محدوده ۳۳ هزار و ۸۰۰ تومان قرار گرفت حباب دلار بر اساس قیمت سکه امامی (از اختلاف نرخ دلار بر اساس قیمت سکه امامی و دلار تهران) به دست می آید دیروز به محدوده ۳ هزار و ۸۰۰تومان رسید.

این در حالی است که دلار بر اساس ربع سکه و حباب ربع سکه با سقف خود فاصله دارد و بالا بودن حباب ربع سکه و دلار ربع سکه عاملی شده است که مانع از رشد و نفوذ دلار و حباب ربع سکه به محدوده های بالاتر قیمتی شده است. قیمت دلار بر اساس قیمت ربع سکه که از تقسیم قیمت ربع سکه بر ارزش اونس جهانی ضربدر ۱۶.۶۵۲ به دست می آید در محدوده ۴۹ هزار و ۱۱۹ تومان قرار دارد و حباب دلاری ربع سکه که از اختلاف قیمت دلاری ربع سکه و نرخ دلار تهران به دست میآید ۱۹ هزار و ۱۱۹ تومان است که مقدار بالایی می باشد.

بررسی قیمت های دلاری در بازارهای ارز و سکه نشان میدهد انتظارات افزایشی معامله گران از بازار ارز باعث سقف شکنی نرخ دلاری درهم و قیمت دلار بر اساس سکه امامی شده است ولی میزان افزایش ها به قدری نبوده که حباب درهم و نسبت حباب سکه امامی را به سقف خود برساند و رشد نرخ دلاری نشان دهنده روند صعودی قیمت ها در بازار ارز است نه افزایش و هیجان در سمت تقاضا. بررسی میزان قیمت دلار در بازارهای مختلف در آینده می تواند جهت انتظارات در بازار را تعیین کند. با توجه به نزدیکی قیمت سکه امامی به سقف مهم ۱۴میلیون تومانی انتظار می رود که سکه امامی برای رشد خود تا افزایش دلار آزاد و کاهش حباب دلار بر اساس قیمت سکه امامی صبر کند.

بازار سرمایه در انتظار شکست مثلث

امروز و فردا برای بازار سرمایه روز مهمی است شاخص کل برای سومین بار به حمایت محدوده یک میلیون و ۴۲۰ هزار تومانی برخورد میکند بازار منتظر است تا ببیند آیا شاخص کل با افزایش تقاضا از محدوده فوق در یک حرکت رو به بالا می تواند سقف مقاومت خود در مثلث ایجاد شده را بشکند؟ یا محدوده حمایتی را میشکند و به پایین سقوط میکند؟ افزایش نرخ بهره بین بانکی و بلاتکلیفی بازار با برجام پیش بینی حرکت شاخص را کمی سخت کرده است و ریسک بازار را افزایش داده است ولی با توجه قرار گیری سهام شاخص ساز در نزدیکی محدوده حمایتی خود، بازار انتظار دارد اگر برگشتی صورت بگیرد به وسیله افزایش قیمت ها در سهام شاخص ساز باشد. حال باید منتظر ماند که شاخص کل مثلث ایجاد شده در نمودار تکنیکالی خود را در چه جهتی می شکند.

پیش‌بینی سمت و سوی بازار سرمایه پس از پایان مذاکرات برجامی

پیش‌بینی سمت و سوی بازار سرمایه پس از پایان مذاکرات برجامی

مهران رضوانی در گفتگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم گفت: در روزهایی که در بحبوحه مذاکرات برجامی قرار داریم، در بازار سرمایه که با افزایش بی‌اعتمادی به تصمیمات اقتصادی مسئولان دچار ریزش شدید شده بود، حالا ابهامات ناشی از نتیجه نامعلوم مذاکرات نیز به فضای کنونی آن اضافه شده است، و این گونه هست که هر روز شاهد سردرگمی در رفتار فعالین این بازار هستیم.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: در این میان اما سوالی که مطرح می‌شود این است که پس از اتمام مذاکرات برجامی چه اتفاقی برای بازار سرمایه رخ خواهد داد. در پاسخ به این پرسش که حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت بازار سرمایه بعد از اتمام مذاکرات به چه سمت و سویی حرکت خواهد کرد باید دو سنایوی موجود یعنی توافق و عدم توافق را در نظر گرفته و برمبنای این دو سناریو، به تحلیل بازار سرمایه پرداخت.

سناریوی اول، توافق

وی ادامه داد: در صورت وقوع توافقات هسته‌ای که سناریوی محتملی به نظر می‌رسد، شاهد افت قیمت ارز خواهیم بود که این موضوع می‌تواند حاشیه سود شرکتهای بزرگ بورسی که عمدتا کامودیتی محور هستند را تحت تاثیر قرار داده و به دنبال آن می‌توانیم افزایش فشار عرضه در کلیت بازار سرمایه را شاهد باشیم.

رضوانی گفت: نکته قابل ذکر این است که بسیاری از نمادها در حال حاضر که قیمت دلار در کانال 26هزار تومان در حال نوسان است، با قیمت دلار زیر 20هزار تومان و بعضا با اعداد پایین‌تری در حال معامله شدن هستند. ضمن این که نرخ دلار در لایحه بودجه 1401 برابر با 23هزار تومان در نظر گرفته شده است.

این کارشناس بازار سرمایه اضافه کرد: بنابراین با عنایت به این دو نکته می‌توانیم نتیجه بگیریم که افت دلار در بازار آزاد قاعدتا نباید به زیر محدوده 23هزار تومان باشد و اگر هم این اتفاق بیفتد به صورت خیلی کوتاه و در حد چند روز شاهد این موضوع خواهیم بود. در نهایت حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت هم با مشخص شدن کف قیمت دلار، بازار سرمایه از حداقل قیمت دلار مطمئن می‌شود و ترس از ریزش بیشتر در قیمت دلار منتفی خواهد شد؛ بنابراین یکی از بزرگترین ابهامات بازار برطرف شده و شاهد افزایش تقاضا در کلیت بازار خواهیم بود.

وی گفت: پس نکته حائز اهمیت در سناریوی توافق، پیدا شدن کف قیمت دلار است که در این صورت، فعالین بازار سرمایه می‌توانند با ریسک بسیار پایینی، دست به خرید سهام شرکت‌های بورسی بزنند.

سناریوی دوم، عدم توافق

این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: در صورت وقوع سناریوی دوم یعنی عدم توافق در برجام، شاهد افزایش قیمت ارز خواهیم بود که این موضوع به طور مستقیم می‌تواند افزایش سودآوری شرکت‌های کامودیتی محور را به دنبال داشته باشد که در پی آن، رشد قیمت سهام این شرکت‌ها در بازار سرمایه حتمی خواهد بود؛ چرا که افزایش تورم انتظاری در پی رشد قیمت ارز نیز تاثیر زیادی بر رشد قیمت‌ها در بازار سرمایه خواهد داشت.

وی گفت: به طور کلی در این سناریو، فروش‌های صادراتی شرکت‌های بزرگ بورسی نیز دستخوش تغییرات خاصی نخواهند شد، چرا که در حال حاضرکه تحریم‌ها برقرار هستند، مطابق صورت‌های مالی منتشر شده، این شرکت‌ها عمدتا با تمام ظرفیت درحال تولید و فروش هستند. در نتیجه در صورت عدم توافق در مذاکرات برجامی، شاهد افزایش احتمالی قیمت‌ها در بازار سرمایه خواهیم بود.

رضوانی یادآور شد: در هر دو سناریو، در نهایت بازار سرمایه یک حرکت روبه بالا خواهد داشت، فقط کافی است تکلیف مذاکرات روشن شود، تا با رفع ابهامات ناشی از آن، بازار سرمایه بتواند با اطمینان بیشتری به حرکت خود ادامه دهد.

شماره ۲۶ دوفصلنامه مطالعات اقتصاد اسلامی

شماره ۲۶ دوفصلنامه مطالعات اقتصاد اسلامی

بیست و ششمین شماره دوفصلنامه اقتصاد اسلامی ویژه بهار و تابستان ۱۴۰۰ توسط دانشکده معارف اسلامی و اقتصاد دانشگاه امام صادق (ع) منتشر شد.

عناوین مقالات این شماره به شرح ذیل است؛

«نگاهی فقهی به قراداد به شرط تملیک بانک (محمود اکبری؛ صادق الهام)»

«تبیین مفهوم خلق پول از هیچ در نظام بانکداری متعارف و حرکت به‌سمت بانکداری اصل ذخیره کامل: کاربردی از مدل سازگار جریان ـ سهام ) داود محمودی نیا؛ میرهادی حسینی کندلجی؛ لیلا برهانی)»

«بررسی جایگاه انسان اقتصادی در اقتصاد متعارف (صادق بافنده ایماندوست)»

«تأملی بر اندیشه‌های آیت‌الله مهدوی کنی (رحمت الله) در عرصه عدالت با تأکید بر بخش اقتصاد ( حسین سرآبادانی تفرشی؛ محمدصادق تراب زاده جهرمی؛ سید علیرضا سجادیه؛ علی مصطفوی ثانی )»

«واکاوی نقش نهادی قراردادهای اسلامی در رشد و توسعه اقتصادی (محمد سلیمانی؛ محمد‌حسین بهمن‌پور خالصی)»

‌«چشم‌اندازهای نظریه عقلانیت محدود در اقتصاد اسلامی (محمد جواد توکلی)»

«تفکیک حیله‌های مجاز و حیله‌های غیر‌مجاز قرض ربوی با معیار عرف (مهدی خطیبی)»

«تحلیل تجربی ثبات بانکی در بانکداری اسلامی و بانکداری متعارف (مرضیه اعوانی؛ عبدالمحمد کاشیان؛ علیرضا عرفانی)»

«بازخوانی مبانی فقهی جرم‌انگاری پولشویی (علی غلامی؛ محمدصادق آزادفر)»

«حریم‌های ربا در فقه اسلامی؛ دلالت‌هایی برای الگوی بانکداری اسلامی (سیدامراله حسینی)»

«تأثیر انفاق بر توزیع درآمد در استان‌های مختلف ایران (‌رویکرد داده‌های تابلویی) (محمد غفاری فرد؛ هادی میرزایی)»

«بررسی و تحلیل فقهی ساختار صکوک بدون سررسید در بازار سرمایه اسلامی (محمد توحیدی؛ مهدی حکیمیان؛ خلیل اله احمدوند)»‌

علاقمندان می توانند جهت دریافت اصل مقالات به سایت دوفصلنامه مطالعات اقتصاد اسلامی مراجعه نمایند.

حرکت بازار سرمایه به سمت عقلانیت

بورس تهران طی سه ماه اخیر روزهای خوبی را پشت سر گذاشته است ولیکن انتشار اخباری مثبت در مورد بازارهای دیگر وضعیت بازار سرمایه را قدری متزلزل می کند. در همین حال برخی کارشناسان بدبین بازار نیز پیش بینی می کنند طی ماه های ابتدایی سال آینده شاخص کل بورس با نزول شدیدی همراه شود. در حال حاضر نیز برخی نمایندگان مجلس به وضعیت بازار سرمایه انتقاد داشته و رشد شاخص ها را تحت تاثیر حرکت حبابی شاخص کل ارزیابی کرده اند. هنوز مذاکرات و چالش های جدی بودجه 93 شروع نشده میزان هزینه های جاری و عمومی دولت در بودجه سال آینده افزایش پیدا کرده است. با

برخی از خدمات سایت، از جمله مشاهده متن مطالب سال‌های گذشته روزنامه‌های عضو، تنها به مشترکان سایت ارایه می‌شود.
شما می‌توانید به یکی از روش‌های زیر مشترک شوید:

در سایت عضو شوید و هزینه اشتراک یک‌ساله سایت به مبلغ 700,000ريال را پرداخت کنید.
همزمان با برقراری دوره اشتراک بسته دانلود 100 مطلب از مجلات عضو و دسترسی نامحدود به مطالب روزنامه‌ها نیز برای شما فعال خواهد شد!
پرداخت از طریق درگاه بانکی معتبر با هریک از کارت‌های بانکی ایرانی انجام خواهد شد.
پرداخت با کارت‌های اعتباری بین‌المللی از طریق PayPal نیز برای کاربران خارج از کشور امکان‌پذیر است.

به کتابخانه دانشگاه یا محل کار خود پیشنهاد کنید تا اشتراک سازمانی این پایگاه را برای دسترسی همه کاربران به متن مطالب خریداری نمایند!



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.