تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت


دوری از شبهه ربا در اوراق قرضه با ابزارهای مالی اسلامی

دکتر «مهدی طغیانی» کارشناس حقوق اقتصادی در گفت‌وگو با «حمایت» مشکل اصلی اوراق قرضه را شبهه ربوی بودن آن‌ها عنوان کرد و افزود: به همین دلیل بعد از انقلاب که بانکداری اسلامی پایه‌گذاری و ربوی بودن بانکداری با سود ثابت مسجل شد، انتشار این اوراق را نیز به سبب سود ثابتی که به آن‌ها تعلق می‌گرفت متوقف کردند.وی ادامه داد: اینکه این اوراق قرضه برای تامین منابع مالی شر‌کت‌های خصوصی یا دولتی منتشر شوند در اصل قضیه تفاوتی ایجاد نمی‌کند و به خاطر نرخ بهره ثابت این اوراق، امکان انتشار آن‌ها از نظر شرعی وجود ندارد، در دیگر کشورهای اسلامی نیز در بانکداری اسلامی اوراق قرضه برای تامین منابع مالی مطرح نمی‌شود.

ارتباط صکوک و اوراق قرضه

وی با بیان اینکه عده‌ای از صکوک به‌عنوان اوراق قرضه اسلامی نام می‌برند، گفت: در اصل این تعبیر درست نیست و این دو ماهیتی متفاوت دارند، فرض کنید یک شرکت دولتی بخواهد برای منابع مالی پروژه‌ای را تامین کند، اگر این پروژه واقعی باشد و نه صرفا برای تبدیل دارایی به بدهی، این کار را می‌تواند از طریق صکوک انجام دهد. صکوک شیوه نوینی است که کشورهای اسلامی به جای اوراق قرضه از آن استفاده می‌کنند. این حقوقدان با اشاره به سابقه 23 ساله انتشار اوراق مشارکت در کشور گفت: دولت به تازگی دنبال متنوع‌سازی این اوراق مشارکت است تا بتوانند به‌طور گسترده‌تری منابع مالی لازم را برای انجام پروژه‌های خود جمع‌آوری کند.

انواع صکوک در دنیا

طغیانی با بیان اینکه در دنیا 14 نوع قرارداد صکوک وجود دارد افزود: دارایی‌محور بودن اوراق صکوک یکی از مزایای این اوراق نسبت به اوراق قرضه است. دارایی‌محوری در صکوکات بدین معناست که این اوراق براساس دارایی منتشر می‌شود، برعکس اوراق قرضه بدهی‌محور هستند. بر این اساس منتشر می‌شوند، به عبارت بهتر بدهی‌ها مبنای انتشار اوراق قرضه هستند. وی بر همین اساس عنوان کرد: یکی دیگر از مزایای اوراق صکوک نسبت به اوراق قرضه این است که صکوک حتماً برای پروژه عملیاتی منتشر می‌شود نه صرفا برای تغییر زمان یا به تاخیر انداختن بدهی‌ها. طبعا این اوراق اگر صوری نباشند و صرفا به خاطر موکول کردن بدهی‌ها به تاریخ دیگری صادر نشوند، آثار مثبتی را روی رشد و توسعه اقتصاد کشور می‌گذارند. برای مثال اگر اوراق صکوک مشارکت، برای پروژه (الف) توزیع می‌شوند باید این صکوکات برای تامین منابع مالی پروژه (الف) هزینه شوند نه برای پرداخت بدهی‌های شرکت.

دنیا از صکوک استقبال می‌کند

وی در ادامه با تاکید بر اینکه در دنیا بحث اوراق صکوک به شدت مورد استقبال قرار گرفته است، گفت: به‌عنوان مثال کلیه هزینه 10هزار میلیارد تومانی فاز دوم فرودگاه دبی از انتشار اوراق صکوکات تامین شده است. این کارشناس مسایل اقتصادی ثبات در قوانین و مقررات را لازمه هر نوع سرمایه‌گذاری دانست و افزود: روشن بودن قوانین و مقرارات می‌تواند به افزایش سرمایه‌گذاری کمک کند و خوشبختانه در مورد بحث اوراق صکوک قوانین خوبی وجود دارد.

ارتباط دو طرف در قرارداد و معامله

وی ادامه داد: این اوراق تفاوت‌های عمده‌ای با اوراق قرضه دارند. به‌طوری که در اوراق قرضه ارتباط دو طرف معامله به شیوه قرض‌دهنده و قرض‌گیرنده است اما در اوراق مشارکت ارتباط دو طرف به صورت شراکت است و معمولاً در قالب عقد مشارکت مدنی به انتشار این اوراق می‌پردازند. طغیانی افزود: تعیین نرخ بهره ثابت مهم‌ترین زمینه تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت است. نرخ بهره در اوراق قرضه به صورت ثابت در نظر گرفته می‌شود و در زمان سررسید مقرر باید اصل و سود از پیش تعیین‌شده به خریدار اوراق پرداخت شود در حالی که در اوراق مشارکت سود به صورت علی‌الحساب تعیین می‌شود و فرد در سود تأمین مالی پروژه اقتصادی شریک محسوب خواهد شد.وی ادامه داد: همچنین در اوراق قرضه بانی اوراق می‌تواند قرض‌ها را در هر فعالیتی مورد استفاده قرار دهد اما در اوراق مشارکت زمینه انتشار فقط در طرح‌های تولیدی، عمرانی و خدماتی خواهد بود.

نظارت وجود دارد

وی درباره نظارت بر شرکت‌های منتشرکننده صکوک گفت: بحث نظارت بر عملکرد شرکت‌هایی که از صکوک استفاده می‌کنند در ساختار صکوک پیش‌بینی و نهادسازی شده است و نهادهای مختلفی تعیین شدند تا به نمایندگی از سرمایه‌گذار به صورت مستقل بر عملکرد نهاد منتشرکننده نظارت کنند.این کارشناس مسایل حقوقی؛ موسسات امین را مسئول نظارت بر عملکرد شرکت‌های منتشرکننده اوراق صکوک دانست و بیان کرد: این شرکت‌ها اعتبارشان را از این راه کسب کردند و بهتر است دولت از تشکیل این موسسه‌های امین استقبال کند اما با توجه به اینکه ساختارهای بازار سرمایه کشور، دولتی است عملا این موسسات امین حضور چندانی در این عرصه ندارند.وی ادامه داد: اگر زمانی معلوم شود که موسسات امین با منتشرکننده اوراق زد و بند کرده‌اند به‌طور کامل اعتبارشان را از دست می‌دهند زیرا اعتبار این نهادها در گرو صداقتشان است.

یکسری جریمه و مجازات

غفران حسینی، حقوقدان نیز در گفت‌وگو با «حمایت» درباره مجازات‌هایی که مجرمان صکوک به آن محکوم می‌شوند گفت: برابر قانون بازار اوراق بهادار کسی که اطلاعات نهانی مربوط به اوراق بهادار را در اختیار دیگری قرار داد به‌طوری که به صاحب حق ضرری برسد به حبس تعزیری از سه‌ ماه تا یک سال یا به جزای نقدی معادل دو تا پنج برابر سود به‌دست آمده یا زیان متحمل‌نشده یا هر دو مجازات محکوم می‌شود. وی ادامه داد، این جریمه برای کسانی که با استفاده از اطلاعات نهانی، به معاملات اوراق بهادار مبادرت می‌کنند همچنین افرادی که اقدام به اغوای مردم کرده و شرایط اعلامیه پذیره‌نویسی را رعایت نکنند نیز در نظر گرفته می‌شود. این کارشناس حقوقی تاکید کرد: برابر قانون فعالان در بازار صکوک حق ندارند اطلاعات خلاف واقع یا مستندات جعلی را به سازمان ارایه کنند. این کارهای آن‌ها برابر جعل است و متناسب با مجازات این جرم در قانون مجازات، تنبیه می‌شوند. وی تاکیدکرد: برابر ماده 48 این قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی « کارگزار یا معامله‎گر، بازارگردان و مشاور سرمایه‌گذاری که اسرار اشخاصی را که برحسب وظیفه از آن‌ها مطلع شده یا در اختیار وی قرار دارد، بدون مجوز افشا نماید، به مجازات‌های مقرر در قانون مجازات اسلامی محکوم خواهد شد.»

آنهایی که تعزیری حبس می‌شوند

البته به گفته حسینی افرادی نیز هستند که برابر قانون به حبس تعزیری از یک‎ تا شش‎ماه یا به جزای نقدی معادل یک تا سه برابر سود به‌دست آمده یا زیان متحمل نشده یا هر دو مجازات محکوم خواهند شد. وی افزود: این جریمه برای افرادی است که 1. بدون‌ رعایت مقررات این قانون تحت هرعنوان به فعالیت‎هایی از قبیل کارگزاری، معامله‎گری یا بازارگردانی که نیازمند اخذ مجوز است اقدام کنند. 2. هر شخصی که به موجب این قانون مکلف به ارایه تمام یا قسمتی از اطلاعات، اسناد و یا مدارک مهم به سازمان باشد و از انجام آن خودداری کند. 3. هر شخصی که مسئول تهیه اسناد، مدارک، اطلاعات، «بیانیه ثبت» یا «اعلامیه پذیره‎نویسی» و امثال آن‌ها برای ارایه به سازمان است و نیز هر شخصی که مسئولیت بررسی و اظهارنظر یا تهیه گزارش مالی، فنی یا اقتصادی یا هرگونه تصدیق این مستندات و اطلاعات را برعهده دارد و در اجرای وظایف محوله از مقررات این قانون تخلف کند.وی ادامه داد: همچنین هر شخصی که عالماً و عامداً هرگونه اطلاعات، اسناد، مدارک یا گزارش‎های خلاف واقع مربوط به اوراق بهادار را به هر نحو مورد سوءاستفاده قرار دهد.

اگر مجرم حقوقی باشد

به هر حال در بازار صکوک همه اشخاص حقیقی نیستند، به گفته حسینی، در صورت ارتکاب تخلفاتی که در بالا مطرح شد توسط اشخاص حقوقی، مجازات‌های پیش‌بینی‌شده بر حسب مورد درباره آن دسته از اشخاص حقیقی اعمال می‌شود که از طرف اشخاص حقوقی، مسئولیت تصمیم‌گیری را بر عهده دارند.وی ادامه داد: در این‌باره و براساس ماده 52 قانون بازار اوراق بهادار، سازمان مکلف است مستندات و مدارک مربوط به جرایم موضوع این قانون را گردآوری و به مراجع قضایی ذی‎صلاح اعلام کند. البته گاهی نیز خود سازمان شاکی می‌شود و موضوع را به‌عنوان شاکی پیگیری می‌کند. همچنین اگر در اثر این جرایم، ضرر و زیانی متوجه سایر اشخاص شده باشد، زیان‎دیده می‎تواند برای جبران آن به مراجع قانونی مراجعه دادخواست ضرر و زیان تنظیم کند.

کمرنگ شدن ترامپ و ترامپیسم پس از انتخابات میان دوره ای آمریکا؟

کمرنگ شدن ترامپ و ترامپیسم پس از انتخابات میان دوره ای آمریکا؟

تداوم تبعات رهبری شین جین پینگ؛ فرار سرمایه گذاران از چین

بلاکچین همان اینترنت جدید است؟

بلاکچین همان اینترنت جدید است؟

گره کوری به‌نام پروژه ABS/RUBBER؛ از نجومی بگیران تا قرارداد با «پتروپارس»

گره کوری به‌نام پروژه ABS/RUBBER؛ از نجومی بگیران تا قرارداد با «پتروپارس»

خانه های لوکس اتوبوسی!

خانه های لوکس اتوبوسی!

هوش مصنوعی دکتر می شود؟!

هوش مصنوعی دکتر می شود؟!

قیمت دستوری بلای جان مرغداران؛ ضرر ۲۳ هزار تومانی تولید هر کیلو تخم مرغ!

قیمت دستوری بلای جان مرغداران؛ ضرر ۲۳ هزار تومانی تولید هر کیلو تخم مرغ!

تولید انرژی با سلول های فتوولتائیک خورشیدی

زوار اربعین، جدیدترین قربانیان قیمت گذاری دستوری و بی توجهی به پلتفرم ها!

  • پرتال شرکت‌ها
  • اعداد روز اقتصاد ایران
  • کارآفرینی

اعلام لحظه‌ای نتیجه شمارش آرای انتخابات مجلس نمایندگان و سنای آمریکا؛

جمهوری خواهان اکثریت مجلس نمایندگان را در دست دارند

شمارش آرای انتخابات میان دوره ای کنگره آمریکا در ایالت های مختلف این کشور ادامه دارد، آخرین نتایج نشان می دهد جمهوری خواهان در کسب صندلی های مجلس نمایندگان پیشتاز هستند، اما در سنا رقابت ها همچنان نزدیک است.

با توجه به حمایت جمهوری خواهان از رمزارزها؛

انتخابات میان دوره ای آمریکا چه تاثیری بر بازار رمزارزها می گذارد؟

نتیجه انتخابات میان دوره ای آمریکا که در حال برگزاری است، می‌ تواند به میزان قابل توجهی بر سرنوشت بازار رمزارزها تاثیر بگذارد. از آنجا که جمهوری خواهان بیشتر طرفدار رمزارزها هستند، در صورتی که این حزب، کنگره و سنا را در دست بگیرد، ممکن است خبرهای…

در آستانه ارائه بودجه ۱۴۰۲؛

۲۰۰ همت کسری را از فقر کم کنیم یا اشتغال؟ / مجلس محترم؛ بودجه از آسمان نمی بارد!

رییس سازمان برنامه و بودجه کشور به تازگی اظهار کرده که از روز اول مشخص بود که منابع تبصره ۱۴ قابل وصول نیست و وقتی این تبصره در بودجه سال گذشته ۳۴۰ همت درآمد دارد، به هیچ وجه به ۶۴۰ هزار میلیارد تومان در سال ۱۴۰۱ نخواهد رسید. این درحالی است تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت که…

در پی مشکلات ناشی از FTX و آلامدا؛

همبستگی تتر با دلار از دست رفت!

به دنبال مشکلات ایجاد شده از سمت صرافی FTX و شرکت آلامدا، امروز تتر، بزرگترین استیبل کوین بازار رمزارزها، همبستگی خود با دلار آمریکا را از دست داد.

بر اساس جدیدترین گزارش مرکز آمار از تابستان ۱۴۰۱؛

تورم فصلی تولیدکننده صنعت منفی شد / کاهش ۳۲.۲واحد درصدی تورم نقطه به نقطه

براساس اعلام مرکز آمار؛ تورم فصلی تولید کننده صنعت با کاهش ۳۲.۲واحد درصدی تورم نقطه به نقطه مواجه شده است.

بر اساس جدیدترین اعلام مرکز آمار؛

افزایش ۸.۳ واحد درصدی تورم تولیدکننده در بخش خدمات / تورم ۱۱۷.۱درصدی تامین جا و غذا

بر اساس اعلام مرکز آمار، تورم تولیدکننده در بخش خدمات ۸.۳ واحد درصد افزایش یافته است.

خوب نه، عالی بود؛

بورس در هفته سوم آبان ۱۴۰۱ / بورس به رنگ سبز طلایی

بورس رویایی ترین هفته سال ۱۴۰۱ را به پایان برد؛ هر چند روز چهارشنبه نشانه‌هایی از استراحت شاخص کل نمایان شد اما در نهایت آخرین روز را هم با صعود به کار خود پایان داد تا در تمام روزهای دو هفته گذشته شاهد صعود شاخص کل بوده باشیم.

گزارش میدانی اقتصاد آنلاین از بازار مسکن؛

آپارتمان های منطقه ۵ تهران تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت چند؟

در گزارش زیر به بررسی قیمت و مشخصات آپارتمان‌های منطقه ۵ تهران خواهیم‌ پرداخت.

جزئیات معاملات طلا در بستر بورس کالا

جزئیات معاملات طلا در بستر بورس کالا

به دنبال بحث‌های اخیر، پیرامون عرضه طلا در بورس کالا و ضرورت اخذ رکن ضامن از بیمه یا بانک، نایب رئیس سابق اتحادیه طلا و جواهر تهران، ضمن اشاره به اینکه معاملات طلا در بستر بورس کالا، موضوع جدیدی نیست گفت که اکثرا طلاهای استخراجی در قالب شمش طلای ۲۴ عیار در بورس عرضه و مشتری بصورت فیزیکی طلا را خریداری می‌کند.

به گزارش ایسنا، اخیراً علیرضا شاه میرزایی- معاون تجارت و خدمات وزارت صنعت، معدن و تجارت - در مصاحبه‌ای ضمن اشاره به معامله ۱۰۰ کیلوگرم طلا طی دو ماه‌ اخیر در بورس و ضرورت اخذ رکن ضامن از بیمه یا بانک برای فروش اینترنتی طلا، یادآور شده است: با توجه به اینکه رکن ضامن در نظر گرفته شده بود، مردم نیز طلا از این طریق خریداری کردند.

وی تاکیده کرده است: همچنین مانعی بر سر راه سامانه‌هایی که به صورت اینترنتی قصد فعالیت در زمینه خرید و فروش طلا دارند، وجود ندارد. ضمن اینکه دولت هم قصد ورود به این حوزه ندارد. از اتحادیه‌ طلا به عنوان بخش خصوصی درخواست کرده‌ایم خود به موضوع ورود کرده و سامانه‌هایی را ایجاد کنند. اما تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت برای جلوگیری از بروز برخی از مشکلات، اعلام شده بایستی حتماً یک بیمه یا بانک به عنوان رکن ضامن وجود داشته باشد؛ اگر فروشندگان اینترنتی رکن ضامن داشته باشند می‌توانند در بستر اینترنت فعالیت کنند.

در رابطه با جزئیات این معاملات، محمد کشتی‌آرای- نایب رئیس سابق اتحادیه طلا و جواهر تهران- به ایسنا، گفت: شرکت‌ها و معادنی که استخراج طلا دارند، حتی لجن‌هایی که از معادن بدست می‌آورند، در بورس کالا عرضه می‌کنند، بنابراین عرضه طلا در بورس کالا موضوع جدیدی نیست و جریان دارد و بیشتر هم توسط شرکت‌های معدنی صورت می‌پذیرد و طبیعتا مشتریان خاص خود را هم دارد. اکثرا طلاهایی که استخراج می‌شوند، در بورس عرضه می‌شوند.

وی افزود: مشتریان ممکن است افراد بازار نباشند، اما توسط بانک‌ها، موسسات تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت مالی، شرکت‌هایی که معاملات شفافی دارند، همچون سایر فلزات مانند نیکل، روی و مس که از معادن استخراج می‌شوند، در بورس عرضه می‌شوند. حتی شرکت‌هایی که صادرکننده هستند، این فلزات را از بورس کالا خریداری می‌کنند.

این کارشناس بازار سکه و طلا تصریح کرد: البته منعی برای خرید عموم مردم نیز وجود ندارد و همه اشخاص حقیقی و حقوقی می‌توانند در بورس کالا دادوستد طلا داشته باشند خرید و فروش طلا در بستر بورس کالا، فرآیند بورسی همچون سهام‌هاست که توسط افراد خرید و فروش می‌شود و محدودیتی وجود ندارد.

کشتی‌آرای ادامه داد: خرید طلا از بورس کالا (برخلاف خرید و فروش اوراق سکه که به‌تازگی آغاز شده است)، به صورت فیزیکی است و معامله انجام می‌شود و برگه حواله به خریدار تحویل داده می‌شود، سپس خریدار با این حواله به انبارهایی که طلاها نگهداری می‌شود مراجعه می‌کند و طلای خود را به صورت شمش طلای ۲۴ عیار دریافت می‌کنند. اما اوراق قرضه سکه‌ها که طی روزهای اخیر وارد بورس کالا شده، صرفا گواهی سکه است و سکه به صورت فیزیکی معامله نمی‌شود.

روش مناسب خرید و فروش طلا را می دانید؟

روش مناسب خرید و فروش طلا را می دانید؟

اقتصاد ۱۰۰ نوشت: اینگونه در بورس طلا خرید و فروش کنید؛ به دنبال بحث‌های اخیر، درباره عرضه طلا در بورس کالا و ضرورت اخذ رکن ضامن از بیمه یا بانک، نایب رئیس سابق اتحادیه طلا و جواهر تهران، ضمن اشاره به اینکه معاملات طلا در بستر بورس کالا، موضوع جدیدی نیست گفت که اکثرا طلاهای استخراجی در قالب شمش طلای ۲۴ عیار در بورس تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت عرضه و مشتری بصورت فیزیکی طلا را خریداری می‌کند.

اخیراً علیرضا شاه میرزایی- معاون تجارت و خدمات وزارت صنعت، معدن و تجارت - در مصاحبه‌ای ضمن اشاره به معامله ۱۰۰ کیلوگرم طلا طی دو ماه‌ اخیر در بورس و ضرورت اخذ رکن ضامن از بیمه یا بانک برای فروش اینترنتی طلا، یادآور شده است: با توجه به اینکه رکن ضامن در نظر گرفته شده بود، مردم نیز طلا از این طریق خریداری کردند.

وی تاکیده کرده است: همچنین مانعی بر سر راه سامانه‌هایی که به صورت اینترنتی قصد فعالیت در زمینه خرید و فروش طلا دارند، وجود ندارد. ضمن اینکه دولت هم قصد ورود به این حوزه ندارد. از اتحادیه‌ طلا به عنوان بخش خصوصی درخواست کرده‌ایم خود به موضوع ورود کرده و سامانه‌هایی را ایجاد کنند. اما برای جلوگیری از بروز برخی از مشکلات، اعلام شده بایستی حتماً یک بیمه یا بانک به عنوان رکن ضامن وجود داشته باشد؛ اگر فروشندگان اینترنتی رکن ضامن داشته باشند می‌توانند در بستر اینترنت فعالیت کنند.

در رابطه با جزئیات این معاملات، محمد کشتی‌آرای، نایب رئیس سابق اتحادیه طلا و جواهر تهران اظهار کرد: شرکت‌ها و معادنی که استخراج طلا دارند، حتی لجن‌هایی که از معادن بدست می‌آورند، در بورس کالا عرضه می‌کنند، بنابراین عرضه طلا در بورس کالا موضوع جدیدی نیست و جریان دارد و بیشتر هم توسط شرکت‌های معدنی صورت می‌پذیرد و طبیعتا مشتریان خاص خود را هم دارد. اکثرا طلاهایی که استخراج می‌شوند، در بورس عرضه می‌شوند.

وی افزود: مشتریان ممکن است افراد بازار نباشند، اما توسط بانک‌ها، موسسات مالی، شرکت‌هایی که معاملات شفافی دارند، همچون سایر فلزات مانند نیکل، روی و مس که از معادن استخراج می‌شوند، در بورس عرضه می‌شوند. حتی شرکت‌هایی که صادرکننده هستند، این فلزات را از بورس کالا خریداری می‌کنند.

این کارشناس بازار سکه و طلا تصریح کرد: البته منعی برای خرید عموم مردم نیز وجود ندارد و همه اشخاص حقیقی و حقوقی می‌توانند در بورس کالا دادوستد طلا داشته باشند خرید و فروش طلا در بستر بورس کالا، فرآیند بورسی همچون سهام‌هاست که توسط افراد خرید و فروش می‌شود و محدودیتی وجود ندارد.

کشتی‌آرای ادامه داد: خرید طلا از بورس کالا (برخلاف خرید و فروش اوراق سکه که به‌تازگی آغاز شده است)، به صورت فیزیکی است و معامله انجام می‌شود و برگه حواله به خریدار تحویل داده می‌شود، سپس خریدار با این حواله به انبارهایی که طلاها نگهداری می‌شود مراجعه می‌کند و طلای خود را به صورت شمش طلای ۲۴ عیار دریافت می‌کنند. اما اوراق قرضه سکه‌ها که طی روزهای اخیر وارد بورس کالا شده، صرفا گواهی سکه است و سکه به صورت فیزیکی معامله نمی‌شود.

دوری از شبهه ربا در اوراق قرضه با ابزارهای مالی اسلامی

دکتر «مهدی طغیانی» کارشناس حقوق اقتصادی در گفت‌وگو با «حمایت» مشکل اصلی اوراق قرضه را شبهه ربوی بودن آن‌ها عنوان کرد و افزود: به همین دلیل بعد از انقلاب که بانکداری اسلامی پایه‌گذاری و ربوی بودن بانکداری با سود ثابت مسجل شد، انتشار این اوراق را نیز به سبب سود ثابتی که به آن‌ها تعلق می‌گرفت متوقف کردند.وی ادامه داد: اینکه این اوراق قرضه برای تامین منابع مالی شر‌کت‌های خصوصی یا دولتی منتشر شوند در اصل قضیه تفاوتی ایجاد نمی‌کند و به خاطر نرخ بهره ثابت این اوراق، امکان انتشار آن‌ها از نظر شرعی وجود ندارد، در دیگر کشورهای اسلامی نیز در بانکداری اسلامی اوراق قرضه برای تامین منابع مالی مطرح نمی‌شود.

ارتباط صکوک و اوراق قرضه

وی با بیان اینکه عده‌ای از صکوک به‌عنوان اوراق قرضه اسلامی نام می‌برند، گفت: در اصل این تعبیر درست نیست و این دو ماهیتی متفاوت دارند، فرض کنید یک شرکت دولتی بخواهد برای منابع مالی پروژه‌ای را تامین کند، اگر این پروژه واقعی باشد و نه صرفا برای تبدیل دارایی به بدهی، این کار را می‌تواند از طریق صکوک انجام دهد. صکوک شیوه نوینی است که کشورهای اسلامی به جای اوراق قرضه از آن استفاده می‌کنند. این حقوقدان با اشاره به سابقه 23 ساله انتشار اوراق مشارکت در کشور گفت: دولت به تازگی دنبال متنوع‌سازی این اوراق مشارکت است تا بتوانند به‌طور گسترده‌تری منابع مالی لازم را برای انجام پروژه‌های خود جمع‌آوری کند.

انواع صکوک در دنیا

طغیانی با بیان اینکه در دنیا 14 نوع قرارداد صکوک وجود دارد افزود: دارایی‌محور بودن اوراق صکوک یکی از مزایای این اوراق نسبت به اوراق قرضه است. دارایی‌محوری در صکوکات بدین معناست که این اوراق براساس دارایی منتشر می‌شود، برعکس اوراق قرضه بدهی‌محور هستند. بر این اساس منتشر می‌شوند، به عبارت بهتر بدهی‌ها مبنای انتشار اوراق قرضه هستند. وی بر همین اساس عنوان کرد: یکی دیگر از مزایای اوراق صکوک نسبت به اوراق قرضه این است که صکوک حتماً برای پروژه عملیاتی منتشر می‌شود نه صرفا برای تغییر زمان یا به تاخیر انداختن بدهی‌ها. طبعا این اوراق اگر صوری نباشند و صرفا به خاطر موکول کردن بدهی‌ها به تاریخ دیگری صادر نشوند، آثار مثبتی را روی رشد و توسعه اقتصاد کشور می‌گذارند. برای مثال اگر اوراق صکوک مشارکت، برای پروژه (الف) توزیع می‌شوند باید این صکوکات برای تامین منابع مالی پروژه (الف) هزینه شوند نه برای پرداخت بدهی‌های شرکت.

دنیا از صکوک استقبال می‌کند

وی در ادامه با تاکید بر اینکه در دنیا بحث اوراق صکوک به شدت مورد استقبال قرار گرفته است، گفت: به‌عنوان مثال کلیه هزینه 10هزار میلیارد تومانی فاز دوم فرودگاه دبی از انتشار اوراق صکوکات تامین شده است. این کارشناس مسایل اقتصادی ثبات در قوانین و مقررات را لازمه هر نوع سرمایه‌گذاری دانست و افزود: روشن بودن قوانین و مقرارات می‌تواند به افزایش سرمایه‌گذاری کمک کند و خوشبختانه در مورد بحث اوراق صکوک قوانین خوبی وجود دارد.

ارتباط دو طرف در قرارداد و معامله

وی ادامه داد: این اوراق تفاوت‌های عمده‌ای با اوراق قرضه دارند. به‌طوری که در اوراق قرضه ارتباط دو طرف معامله به شیوه قرض‌دهنده و قرض‌گیرنده است اما در اوراق مشارکت ارتباط دو طرف به صورت شراکت است و معمولاً در قالب عقد مشارکت مدنی به انتشار این اوراق می‌پردازند. طغیانی افزود: تعیین نرخ بهره ثابت مهم‌ترین زمینه تفاوت اوراق قرضه و اوراق مشارکت است. نرخ بهره در اوراق قرضه به صورت ثابت در نظر گرفته می‌شود و در زمان سررسید مقرر باید اصل و سود از پیش تعیین‌شده به خریدار اوراق پرداخت شود در حالی که در اوراق مشارکت سود به صورت علی‌الحساب تعیین می‌شود و فرد در سود تأمین مالی پروژه اقتصادی شریک محسوب خواهد شد.وی ادامه داد: همچنین در اوراق تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت قرضه بانی اوراق می‌تواند قرض‌ها را در هر فعالیتی مورد استفاده قرار دهد اما در اوراق مشارکت زمینه انتشار فقط در طرح‌های تولیدی، عمرانی و خدماتی خواهد بود.

نظارت وجود دارد

وی درباره نظارت بر شرکت‌های منتشرکننده صکوک گفت: بحث نظارت بر عملکرد شرکت‌هایی که از صکوک استفاده می‌کنند در ساختار صکوک پیش‌بینی و نهادسازی شده است و نهادهای مختلفی تعیین شدند تا به نمایندگی از سرمایه‌گذار به صورت مستقل بر عملکرد نهاد منتشرکننده نظارت کنند.این کارشناس مسایل حقوقی؛ موسسات امین را تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت مسئول نظارت بر عملکرد شرکت‌های منتشرکننده اوراق صکوک دانست و بیان کرد: این شرکت‌ها اعتبارشان را از این راه کسب کردند و بهتر است دولت از تشکیل این موسسه‌های امین استقبال کند اما با توجه به اینکه ساختارهای بازار سرمایه کشور، دولتی است عملا این موسسات امین حضور چندانی در این عرصه ندارند.وی ادامه داد: اگر زمانی معلوم شود که موسسات امین با منتشرکننده اوراق زد و بند کرده‌اند به‌طور کامل اعتبارشان را از دست می‌دهند زیرا اعتبار این نهادها در گرو صداقتشان است.

یکسری جریمه و مجازات

غفران حسینی، حقوقدان نیز در گفت‌وگو با «حمایت» درباره مجازات‌هایی که مجرمان صکوک به آن محکوم می‌شوند گفت: برابر قانون بازار اوراق بهادار کسی که اطلاعات نهانی مربوط به اوراق بهادار را در اختیار دیگری قرار داد به‌طوری که به صاحب حق ضرری برسد به حبس تعزیری از سه‌ ماه تا یک سال یا به جزای نقدی معادل دو تا پنج برابر سود به‌دست آمده یا زیان متحمل‌نشده یا هر دو مجازات محکوم می‌شود. وی ادامه تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت داد، این جریمه برای کسانی که با استفاده از اطلاعات نهانی، به معاملات اوراق بهادار مبادرت می‌کنند همچنین افرادی که اقدام به اغوای مردم کرده و شرایط اعلامیه پذیره‌نویسی را رعایت نکنند نیز در نظر گرفته می‌شود. این کارشناس حقوقی تاکید کرد: برابر قانون فعالان در بازار صکوک حق ندارند اطلاعات خلاف واقع یا مستندات جعلی را به سازمان ارایه کنند. این کارهای آن‌ها برابر جعل است و متناسب با مجازات این جرم در قانون مجازات، تنبیه می‌شوند. وی تاکیدکرد: برابر ماده 48 این قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی « کارگزار یا معامله‎گر، بازارگردان و مشاور سرمایه‌گذاری که اسرار اشخاصی را که برحسب وظیفه از آن‌ها مطلع شده یا در اختیار وی قرار دارد، بدون مجوز افشا نماید، به مجازات‌های مقرر در قانون تفاوتهای اوراق‌ قرضه و اوراق ‌مشارکت مجازات اسلامی محکوم خواهد شد.»

آنهایی که تعزیری حبس می‌شوند

البته به گفته حسینی افرادی نیز هستند که برابر قانون به حبس تعزیری از یک‎ تا شش‎ماه یا به جزای نقدی معادل یک تا سه برابر سود به‌دست آمده یا زیان متحمل نشده یا هر دو مجازات محکوم خواهند شد. وی افزود: این جریمه برای افرادی است که 1. بدون‌ رعایت مقررات این قانون تحت هرعنوان به فعالیت‎هایی از قبیل کارگزاری، معامله‎گری یا بازارگردانی که نیازمند اخذ مجوز است اقدام کنند. 2. هر شخصی که به موجب این قانون مکلف به ارایه تمام یا قسمتی از اطلاعات، اسناد و یا مدارک مهم به سازمان باشد و از انجام آن خودداری کند. 3. هر شخصی که مسئول تهیه اسناد، مدارک، اطلاعات، «بیانیه ثبت» یا «اعلامیه پذیره‎نویسی» و امثال آن‌ها برای ارایه به سازمان است و نیز هر شخصی که مسئولیت بررسی و اظهارنظر یا تهیه گزارش مالی، فنی یا اقتصادی یا هرگونه تصدیق این مستندات و اطلاعات را برعهده دارد و در اجرای وظایف محوله از مقررات این قانون تخلف کند.وی ادامه داد: همچنین هر شخصی که عالماً و عامداً هرگونه اطلاعات، اسناد، مدارک یا گزارش‎های خلاف واقع مربوط به اوراق بهادار را به هر نحو مورد سوءاستفاده قرار دهد.

اگر مجرم حقوقی باشد

به هر حال در بازار صکوک همه اشخاص حقیقی نیستند، به گفته حسینی، در صورت ارتکاب تخلفاتی که در بالا مطرح شد توسط اشخاص حقوقی، مجازات‌های پیش‌بینی‌شده بر حسب مورد درباره آن دسته از اشخاص حقیقی اعمال می‌شود که از طرف اشخاص حقوقی، مسئولیت تصمیم‌گیری را بر عهده دارند.وی ادامه داد: در این‌باره و براساس ماده 52 قانون بازار اوراق بهادار، سازمان مکلف است مستندات و مدارک مربوط به جرایم موضوع این قانون را گردآوری و به مراجع قضایی ذی‎صلاح اعلام کند. البته گاهی نیز خود سازمان شاکی می‌شود و موضوع را به‌عنوان شاکی پیگیری می‌کند. همچنین اگر در اثر این جرایم، ضرر و زیانی متوجه سایر اشخاص شده باشد، زیان‎دیده می‎تواند برای جبران آن به مراجع قانونی مراجعه دادخواست ضرر و زیان تنظیم کند.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.